▲金域检验检验服务业务分类三年复合增速和2016年毛利率
金域检验下设38家全资子公司,并参与投资10家企业。在医学检验服务和产品业务线外,又开展了包括食品卫生检测、临床试验研究、司法鉴定、健康体检、检验试剂销售业务等非医学检验业务,未来也有望成为公司新的利润增长点。
▲金域检验机构设置
迪安诊断:打造大健康生态
迪安诊断,全称为浙江迪安诊断技术股份有限公司,成立于2001年,并于2011年7月上市,是国内独立医学检验行业首家上市公司。
迪安诊断成立伊始便锚定“产品+服务”商业模式,十分重视上下游产业链的打通与整合。自2015 年以来,迪安诊断相继收购北京执信、金华福瑞达、杭州德格、新疆元鼎、云南盛时科华、内蒙古丰信医疗、陕西凯弘达、深圳一通等多家体外诊断(In-Vitro Diagnostics,IVD)行业龙头代理商,并借此打通当地医院的检验科渠道,实现省内各级医院的渠道布局。
▲迪安诊断业务范围
在此基础上,迪安诊断又开展“诊断产品+医学诊断服务+大健康”的组合业务,试图打造大健康生态,成效初现。根据公司2016年年度报告,迪安诊断2016年实现营收38.23亿元,同比增长105.97%。其中,独立医学检验服务实现营收14.20 亿元,同比增长31%;诊断产品代理实现营收23.55亿元,同比增长209%;健康体检实现4123 万元营收,同比增长162%;冷链物流业务获得765 万元营收,同比增长2594%。
▲迪安诊断2016年营收情况
值得一提的是,迪安诊断在全国拥有200多家物流网点,实现了以24小时为响应周期的高效冷链物流网络,已获得业内第一张第三方冷链物流资质。与此同时,公司利用自身信息化平台开发了云检验平台,通过信息化手段可实现检验数据的在线交互、分析解读与实施传递,为进入移动医疗领域打下良好基础。
达安基因:处于快速成长期
达安基因,全称为中山大学达安基因股份有限公司,成立于2001年,并于2004年上市。公司依托中山大学雄厚的科研平台,以诊断产业上下游一体化供应商为战略目标,以投资方式推进产业链发展。
▲达安基因产权关系图
近年来,达安基因的独立医学检验服务业务和诊断试剂业务继续保持高速增长。在服务业务板块,旗下最大实验室广州达安临床检中心,于2016年度实现营业收入3.65亿元,同比增长30%。
达安基因2016 年年报披露,公司的前五大客户和前五大供应商均出现了相应变化,比如金域检测一跃成为达安基因第一大客户。
▲达安基因前五大客户资料
目前达安基因正处于快速成长期。2016年度报告显示,报告期内,达安基因新设子公司19家、参与合并公司1家,并出资9656万元购买了58家公司的部分股份。
在四大行业龙头之外,各地区市场新人倍出。仅以郑州市为例。作为河南省会,郑州市2016年新设了7家独立医学检验中心。
▲2016年郑州市新设7家独立医学检验中心
再加上之前开设的郑州金域临床检验中心、郑州艾迪康医学检验所、郑州博奥医学检验所、郑州迪安图医学检验所、郑州凯普医学检验所、郑州寰基医学检验所、郑州华沃医学检验所、郑州海普医学检验所等8家医学检验机构,已有至少15家独立医学检验中心落地郑州。其中,2008年成立的郑州金域检验,经过8年深耕,2016年营收高达2.2亿元。
并购整合带来规模效应
一个省级独立医学检验中心,一年营收可达2到3亿元,引出一个新问题——第三方医学检验市场,到底好挣钱吗?
以金域检验为例。查看其招股书可以发现,近三年来,毛利率均在35%以上,2016年度毛利率甚至达到42%。不过,在去除销售成本、管理费用等支出后,其2016年度净利率只有6%。
相较之下,迪安诊断虽然在毛利率上不及金域检验,却在净利率上超出3个百分点,可见其在运营效率等方面的综合能力。
▲金域检验和迪安诊断2016年营收情况
独立医学检验中心属于劳动力密集型和技术密集型的医疗服务行业,固定成本较高。从运营管理上看,独立医学检验比其他集约化的行业更为复杂,精细化管理也更难,所以独立医学检验企业一旦形成规模,短期内很难被超越。
现阶段,企业规模一般都是通过不断新建实验室来实现。比如,迪安诊断正按照“4+4”的发展模式布点,每年新开4家、并筹备4家医学检验实验室。不过,新实验室3-5年的市场培育期,短期内无法促成业务量的快速增长,必定影响企业的利润表现。
因此,包括金域检验、迪安诊断等龙头企业在内的独立医学检验中心,都开始布局上游产品端,甚至布局非医学检验市场。
▲迪安诊断2016年至今资金使用情况
事实上,不仅仅是独立医学检验中心正谋求打通产业链。
随着ICL市场日渐兴盛,处于产业链上游的产品供应商和流通机构,也开始寻求布局下游市场。谋求产品、渠道和服务全面整合的“协同效应”,正成为产业链上相关企业的共同目标。
无论是处于上游的润达医疗、塞力斯等专业IVD渠道企业,还是处于下游的金域检验、迪安诊断等服务企业,都已经在资本的推动下加入到这场整合大战中。
以美康生物为例。作为专业的医学诊断产品研发机构,美康生物于2003年成立,在2008年开始进入第三方医学检验服务市场,于2015年成功上市。
2016年8月,美康生物以1960万美元收购美国Atherotech Inc(包括固定资产、实验室设备、相关执照、专利和其他无形资产等)。Atherotech Inc是专注于心血管疾病诊断的专业化独立医学实验室,可全面评估心血管疾病危险因子。美康生物方面表示,此次收购不仅有助于公司借鉴美国先进经验,对现有涵盖临检和特检的多家ICL机构进行升级,还将加速公司实现ICL全球连锁化的步伐。
▲美康生物收购信息