2016年政策主线围绕“医药、医保、医疗”三医联动改革展开,各项政策密集出台。2016年是深化医药卫生体制改革的一年,全年围绕全面深化公立医院改革,加快推进分级诊疗制度建设,巩固完善全民医保体系,健全药品供应保障机制,建立健全综合监管体系,加快发展健康服务业等方面继续推进相关领域改革。国家医保目录调整、仿制药一致性评价、优先审评机制、药品流通两票制全面推广等重要行业政策将对行业及上市公司产生重大影响。

行业整体增速回升。随着新医改政策红利边际效益递减,同时医保控费、招标降价、反商业贿赂等因素影响医院用药终端,2011年开始医药行业的整体增速逐年回落,目前已经进入平稳增长阶段;2016年1-10月,医药制造业行业累计销售收入同比增长9.60%,但毛利率的提升保证了行业盈利能力的小幅上升。我们预测2017年医药制造业行业收入增速约10%-12%,利润增速在12%-15%之间。

结合行业的政策面和基本面,以及机构的持仓比例和资金需求,我们认为2017年医药行业应关注以下投资主线:1、医保目录调整利好性价比高的创新药企业;如康恩贝(600572)、丽珠集团(000513)、葵花药业(002737)等公司;2、药监系统改革利好创新药和CRO企业;如恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、华海药业(600521)、泰格医药(300347)、*ST百花(600721)等公司;3、医药流通行业整合关注区域龙头和连锁药店;如嘉事堂(002462)、瑞康医药(002589)、一心堂(002727)等;4、类消费属性和业绩稳定增长等防御性较高的公司;如通化东宝(600867)、乐普医疗(300003)、片仔癀(600436)等。